北汽新能源的繁榮異常脆弱，任何來(lái)自補(bǔ)貼政策的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)可能對(duì)其造成致命的影響，而資本市場(chǎng)對(duì)新能源的熱捧也正在降溫，這樣的北汽新能源實(shí)在不是最適合追捧的選擇。
國(guó)內(nèi)新能源整車(chē)第一股、首日上市、兩次跌停臨時(shí)停牌、收盤(pán)前復(fù)盤(pán)再大跌、最終以暴跌36.88%至9.50元/股收盤(pán)，這就是北汽新能源上市首日的全部劇情。
這大大出乎很多人的意料，北汽新能源獨(dú)立上市謀劃多年，借殼ST*前鋒前前后后也折騰了不短的時(shí)間，最終北汽新能源以7.61億股股本、288億估值注入之后實(shí)現(xiàn)上市，并更名為北汽藍(lán)谷。
9月27日是北汽藍(lán)谷正式復(fù)盤(pán)的日子，在此之前資本市場(chǎng)開(kāi)始有所動(dòng)作，不少聲音為“國(guó)內(nèi)新能源整車(chē)第一股”造勢(shì)，還煞有介事的盤(pán)點(diǎn)了即將被帶飛的相關(guān)股票，上市前一日各投資交易網(wǎng)站都開(kāi)始有“北汽藍(lán)谷復(fù)盤(pán)首日不設(shè)漲跌幅上限”的消息刷屏，似乎所有人都為北汽藍(lán)谷復(fù)盤(pán)大漲做好了準(zhǔn)備。
畢竟前有寧德時(shí)代連續(xù)漲停，后有蔚來(lái)汽車(chē)赴美“割韭菜”，北汽藍(lán)谷被寄予厚望也不足為奇，然而上市首日的暴跌猶如一盆冰水，瞬間澆滅了投資者的熱情，也讓投資者開(kāi)始以更加冷靜、嚴(yán)苛的眼光審視北汽新能源。
從追捧到暴擊
與北汽藍(lán)谷復(fù)牌首日的暴跌形成鮮明對(duì)比的，是其曾經(jīng)被各路資本爭(zhēng)相入股的熱鬧場(chǎng)面。
北汽新能源成立于2009年，早在2014年時(shí)就有了獨(dú)立上市的打算，2016年北汽新能源率先開(kāi)始國(guó)企混改，共吸引22家非國(guó)有資本進(jìn)入，持股達(dá)到37.5%，北汽新能源完成了30億的A輪融資；2017年再次啟動(dòng)B輪融資，共融資111.18億元，完成B輪融資后其股東共計(jì)33家，合計(jì)持有公司近53億股股份。
那么短短一年時(shí)間，為何資本對(duì)待北汽新能源態(tài)度大變呢？或許是因?yàn)楸逼履茉雌恋臉I(yè)績(jī)開(kāi)始頻頻出現(xiàn)問(wèn)題，難以達(dá)成預(yù)期。2018年8月，北汽新能源銷(xiāo)量為9187輛，位列新能源汽車(chē)銷(xiāo)量榜第三名，而這已經(jīng)使其連續(xù)三個(gè)月第三名了，與此前其長(zhǎng)期盤(pán)踞冠軍之位景象相比令人憂心。前8個(gè)月，北汽新能源累計(jì)銷(xiāo)量為7.01萬(wàn)輛，僅完成其全年15萬(wàn)輛目標(biāo)的46.75%。
北汽新能源銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期的原因與其銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)偏低端有很大關(guān)系，此前車(chē)壹條曾報(bào)道過(guò)6月12日2018年新能源車(chē)補(bǔ)貼新政實(shí)施前，北汽新能源銷(xiāo)量主力EC系列停產(chǎn)停售的消息（補(bǔ)貼新政下銷(xiāo)量“擔(dān)當(dāng)”遭停產(chǎn)，北汽新能源一上市要裸泳？｜車(chē)壹條），EC系列停產(chǎn)停售是因?yàn)殡y以達(dá)到補(bǔ)貼新政對(duì)于電池能量密度的要求，被迫停產(chǎn)停售。
EC系列是北汽新能源的絕對(duì)主力，占到其2017年全年銷(xiāo)量的75%以上，其停產(chǎn)停售影響可想而知；北汽新能源只能換裝新的電池包推出升級(jí)版車(chē)型進(jìn)行銷(xiāo)售，但從5月底停產(chǎn)停售到8月31日EC3新車(chē)上市，北汽新能源經(jīng)歷了3個(gè)月EC系列無(wú)車(chē)可售的窘境，銷(xiāo)量下滑也就不難理解了。
病癥在骨不在皮
短暫的銷(xiāo)量波動(dòng)并不能說(shuō)明問(wèn)題，也不會(huì)成為資本市場(chǎng)給予北汽新能源冷遇的原因，但北汽新能源的病癥“在骨不在皮”。
仍以EC系列為例，作為北汽新能源的銷(xiāo)量主力，EC系列定位多為微型車(chē)和小型車(chē)，售價(jià)相對(duì)較低，停產(chǎn)停售前的EC系列車(chē)型終端實(shí)際售價(jià)在5萬(wàn)元左右，而即便升級(jí)之后的EC3終端售價(jià)也不過(guò)6.58萬(wàn)元起。EC系列停產(chǎn)停售期間，撐起銷(xiāo)量重?fù)?dān)的是北汽新能源3月份上市的EX360，而這款車(chē)補(bǔ)貼后售價(jià)為7.99萬(wàn)起。
從北汽新能源的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)不難看出，其整體產(chǎn)品偏低端，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)升級(jí)等變化的能力都相對(duì)較弱，而更令人擔(dān)憂的是這背后折射出的企業(yè)研發(fā)能力、制造能力、品牌力的問(wèn)題。2013年到2017年，北汽新能源呈現(xiàn)出了一副高速增長(zhǎng)的繁榮景象，但繁榮背后卻并不是相匹配的企業(yè)實(shí)力。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，北汽新能源2017年在北京占30%的市場(chǎng)份額，而在廣東和上海只能占到7%和2%。而其公告顯示，北汽新能源2015年、2016年和2017年1-10月?tīng)I(yíng)業(yè)收入分別為34.71億元、93.72億元和73.77億元；凈利潤(rùn)分別為-1.84億元、1.08億元和3924.40萬(wàn)元。
從2015年到2017年，北汽新能源銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，但盈利并不穩(wěn)定，而這其中還包含每年大額的政府補(bǔ)助。北汽新能源的繁榮異常脆弱，任何來(lái)自補(bǔ)貼政策的風(fēng)吹草動(dòng)都可能對(duì)其造成致命的影響，而資本市場(chǎng)對(duì)新能源的熱捧也正在降溫，這樣的北汽新能源實(shí)在不是最適合追捧的選擇。 |
